我们认为2011年煤炭供需呈紧平衡状态，其瓶颈主要来自运输问题，而非产能问题。随着山西整合后产能释放进入高峰期，内蒙、陕西煤矿产能惯性增长，在需求增速下滑背景下，我们认为未来煤矿产能方面不存在偏紧的问题。
 山西进入产能释放高峰期。山西整合进程从“主体变更”期进入“改造建设”期，整合矿井的产能从今年三季度开始步入释放高峰期，预计13年上半年进入最高点，预计2012-2013年仅整合后新投产矿井产能分别增长约1.5、2.2亿吨。如果包含新建矿井产能，预计2012-2013年总新增产能约为1.8、2.6亿吨。随着整合接近完毕，2011年山西原煤产量达到8.7亿吨，同比增长17.7%

图表 近期山西新建矿井投产情况

 内蒙古区产能从来不是问题。内蒙古区煤炭开产条件优异，煤炭产量并非由产能问题限制，而是有运输问题。随着包西、包集、集张铁路于12年投入运营，2012年蒙西煤炭出省瓶颈将有所缓解。2011年，内蒙古区煤炭产量达到9.8亿吨，同比增长25.1%；区外销售量达到6.1亿吨，同比增长35.5%。从1-11月份数据来看，出区销售中，铁路运输量达3.7亿吨，同比增长14.7%；公路运输量1.9亿吨，同比增长101.1%。
 陕西继续保持。由于陕西省煤炭整合以民企之间连横为主，因此地方煤矿生产基本不受影响，2012年其产量增速有望继续保持。2011年陕西省煤炭产量4.1亿吨，同比增长11.7%，增加产能4937万吨/年。其中，新建产能3630万吨/年，资源整合矿井新增产能798万吨/年，改扩建矿井新增产能509万吨/年。在建矿井302对，能力30498万吨/年。
统计各大主要产煤省的“十二五”规划，不考虑政府产能控制以及运输瓶颈，2015年我国原煤产量超过48亿吨，超过国家规划40亿吨。其中，增量主要来自“三西”及新疆地区，合计增量达到12亿吨