猪粮比及头猪盈利的持续下降必然打压养殖补栏的积极性。近期仔猪价格与生猪出现背离，主要是前期流行性腹泻导致仔猪死亡率上升，而非补栏需求拉动，故我们认为按照目前仔猪补栏进度在二季度前半期难以大规模出栏。综合成本因素以及供需关系，生猪的供求关系有望在二季度后半期出现扭转，届时生猪价格有望触底回升。考虑到仔猪价格上涨等因素，生猪养殖类上市公司一季度业绩有望超出市场预期，猪肉价格触底反弹利多因素都有望对股价形成正面刺激作用。建议关注规模扩张企业的机遇，如雏鹰农牧确定性增长的机会。公司规划011~2013年生猪出栏量分别达到110万头、160万头、240万头，且生态猪项目头均800元利润远高于市场平均水平。2011年公司头均净利润为400元，我们按照头均净利润300元对于2012年的业绩进行预测，保守测算公司2012-2014提的每股收益为1.85、2.30和2.80元，2012年的动态PE在16倍，继续给予推荐评级。近期仔猪价格上涨对于公司业绩具有积极影响，同时随着三门峡生态猪养殖和大型冷库建设项目的投产，生猪价格波动的对公司业绩的影响将得到平抑。