目前国内市场空调终端销量仍不理想，这一方面是由于“以旧换新”及“节能惠民”政策在一二线城市覆盖较广，对潜在需求透支过多所致；另一方面也是因为政策调控下房地产市场持续低迷，具有较强装修属性的空调行业必然也受到较大影响。不过近期空调终端好转趋势正逐步显现，一方面天气已逐步转热，使得去年因被凉夏所抑制的部分需求得到共同释放，另一方面政策透支对行业的影响
效应也将在二季度得到逐步缓解；除此之外，近期各大空调厂商均加大营销力度，这也有望使得二季度终端增速得到一定改善。

   而从长期来看，我们认为空调行业依旧是未来增速最为确定的家电子行业，这主要基于以下几个方面逻辑：首先，从内销销量瓶颈来看，我们依据日本历年人均销量以及国内饱和更新率两种方式测算，得出空调行业未来内销销量在9300 万台的结论，远高于目前内销销量；其次，考虑到“以旧换新”政策在三四线城市（如武汉黄石地区）覆盖面较小使得三四级市场需求透支相对较少，且部分三四线城市空调保有量水平相对较低，未来增长仍有较大空间；除此之外，目前农村地区百户空调拥有量仅为20 余台，如果按户数及保有量增长测算的话，其过去几年每年销量仅在600 万台左右，在国内空调内销市场占比较低，而随着农村居民消费观念及电力基建的逐步改善（从我们调研情况来看，农村电力基建对空调使用的制约正逐步减小），农村市场空调需求有望快速释放，将推动行业终端销售持续增长。