三网融合推动广电系统加快升级改造。三网融合是指有线电视网、电信网和互联网三大网络通过技术改造，提供包括视频、语音和数据等综合多媒体业务，意味着广电、电信系统将互相融入对方业务，互不准入将最终消失。契合目前我国现实状况，广电与电信实力相差悬殊，因此当前采取“非对称双向进入”的方式推进三网融合：符合条件的广播电视企业可以经营增值电信业务和部分基础电信业务、互联网业务；符合条件的电信企业可以从事部分广播电视节目生产制作和传输，内容的播控权目前仍然掌握在广电系统手中。对实力较弱的广电而言，“非对称双向进入”为广电系统快速弥补网络能力不足、应对三网融合竞争赢得了时间。同时，国家也在政策和融资渠道方面，支持广电加快升级改造。
    我们认为，从上游电视台的音视频制作到终端用户的使用，从上至下将有可能的投资机会有：音视频的播出制作系统、端到端设备、有线网络双向改造。音视频制作管理系统：“内容”作为产业链的核心，也是广电的竞争优势所在。面对各种渠道新媒体的竞争，电视必须用更加丰富多彩的内容来留住客户。有线电视数字化改造、消费者对高清/3D 内容的需求推动电视台对音视频制作管理系统进行升级换代，保持竞争力。
    端到端软硬件设备：三网融合推进有线运营商业务模式改变，单一业务转向互动增值业务，条件接收系统、前端设备、增值业务系统等端到端软硬件设备快速，而高清化、数字化将加速设备升级换代。
    网络双向化改造：广电要经营电信业务，必须要进行有线网络双向化改造；未来的互动增值业务需求也须建立在有线电视网络双向化的基础之上。广电双向化改造将增加相关设备发展机会。
   我们认为端到端设备和网络双向化改造受政策进度和技术选择的不确定性仍然较大；特别是双向网络改造涉及到各省市运营商整合，产权关系复杂；音视频制作管理系统在技术上已清晰，广电总局对数字化、高清化的推进时间表也非常明确，各家电视台也积极投入。因此，我们重点关注这一领域的投资机会。