我们判断地产调控政策在去年10 月已经转向，而基本面的持续调整将真正释放政策压力，随着房价、投资数据的持续下降，中央及地方政策趋松的态势将更为明确。
   维持政策面局部放松路径判断：即宏观货币信贷实际宽松---地方政府自主决策的行业政策局部放松---中央总体行业政策局部放松。政策做合理修正将持续被证明，并托底基本面。
   （1）目前货币信贷的实际宽松带给房地产的正面影响已成事实，刚需购买力得到支持。住建部表示将建立鼓励首套房长效机制，支持其建设和供给。首套房的贷款利率回落至基准利率，部分区域可获得85 折的优惠利率，这将有效提升刚性需求购房者的购买力。
   （2）预判地方自主政策的松动将将从二三线城市开始蔓延，由点到面的扩散。地方在中央允许范围内松动欲望很大，当基本面调整将更到位，房价有较充分调整、房地产投资月度增速可能降到10%以下、新开工继续下滑、资金链问题爆出时松动更易实现。地方自主政策面已出现的局部松动包括：提高公积金贷款额度；提高普通住宅标准; 人才购房补贴等。

   （3）核心的如限购、二套房贷等中央政策现在仍处观察期，将视基本面的调整速度和程度逐步转向，预计今年中期前后将出现逐步调整。可能方向为限购出现一定的局部调整，缩小限购的范围，合理的改善需求也会逐步修正，如目前限制换房的认房又认贷等。