人民币对美元昨日收盘报6.7814，创下近5年来新高，因月末银行企业客户的人民币需求强劲，美元承受抛压。

　　央行授权的外汇交易中心公布数据显示，即期市场，昨日（6月30日），即汇改后第八个交易日，人民币对美元收盘价报6.7814，创下2005年汇改以来的新高，上日收盘价报6.7977。

　　这意味着昨天人民币对美元的升值幅度为0.23％，同时，央行重启汇改以来，人民币对美元已经累计升值0.66％。

　　昨日人民币对美元中间价定在6.7909，全天最高报6.7801，最低报6.7981，这也是本周以来，人民币对美元首次在中间价上方波动，前两个交易日的震荡区间均低于中间价。

　　与此同时，汇改后一直“不为所动”的海外无本金交割市场，人民币的升值预期再次重启。昨日北京时间17点09分，美元对人民币一年期NDF报6.6690，较昨日午盘报价6.6870上涨，前一交易日尾盘报6.7963。

　　上海某银行外汇交易员称，人民币重启升值的预期正在NDF市场显现，在此预期下，美元承受抛压，即期市场也面临同样的情况。

　　瑞银中国首席经济学家汪涛昨日在研究报告中称，人民币相对美元4％的升值幅度很可能会在下半年提早实现。如果欧元维持弱势但保持相对稳定，人民币汇率在2011年还将有5％的升值幅度。

　　汪涛预计，未来若干年，按贸易加权的人民币有效汇率指数将年均升值5％，而人民币对美元汇率将在2011年底达到6.2，2012年底达到6.0。

　6月30日，美元兑人民币在境内即期市场收报6.7814元，人民币创下汇改以来收盘价新高。

　　昨日，美元兑人民币中间价报6.7909，较前一交易日的6.7901稍有回落。尽管人民币中间价没有创出新高，但在昨日的境内即期市场，人民币兑美元呈现大幅走高的态势，并且收盘价创汇改以来的新高。

　　境内即期市场的价格显示，美元兑人民币即期汇率昨日收在6.7814，明显低于前一交易日的收盘价6.7977，整个交易日的跌幅为0.24％，盘中最高价为6.7981，最低为6.7801。自上周人民币再次启动汇改以来，即期市场的日内波幅远大于之前人民币维持稳定的那一段时间。到目前为止，人民币对美元中间价最高为本周一的6.7890。

　　大多交易人士指出，昨日涌现的大量美元卖盘是人民币兑美元即期价格走高的原因。某商业银行的交易员对记者表示，昨日市场上美元确实非常充裕，早盘时，美元兑人民币价格只是缓慢下滑，但到接近尾盘的时候，一些大型银行抛出较大的美元卖单，导致美元兑人民币价格出现一波快速下行。

　　上述交易员说，昨天既是月末，也是季末及半年末，这样的日子可能具有一些比较重要的意义，因此人民币在此时表达出更多升值的动力。

　　他认为，从人民币再次启动汇改的这几个交易日来看，人民币对美元应该会在年内维持升值的方向，但升值的进程可能会比较曲折，不过其中的规律还不太明显。该交易员说，很难预测下一步的中间价或者市场形势，他们也在摸索中。

　　对于人民币再次启动汇改步伐，分析人士认为，增强人民币汇率弹性以及实现汇率的双向波动是此次汇改的重要内容，上述交易员对记者表示，此次汇改之后，人民币兑美元汇率的波幅放大，且不再像过去那样对美元单边升值，但就汇率弹性方面而言，应该有人民币对一篮子货币的规律可寻，但目前“一篮子货币”尚不清晰。

　　昨日，海外市场对人民币的升值预期有所提高。海外无本金交割远期（NDF）的报价显示，一年期美元兑人民币盘中报6.6655，低于前一交易日的收盘价6.6995，该价格代表的升值预期为人民币对美元一年后升值1.88％，而前日的收盘价代表的升值预期为1.35％。
自6月19日央行宣布汇改以后，人民币汇率在即期市场上的表现无不体现了管理层“加强人民币汇率弹性”的政策目标。人民币此次重启汇改更注重汇率的双向波动，更尊重市场定价。

　　人民币汇率弹性增强

　　21日是央行宣布汇改后的第一个交易日，据央行授权的外汇交易中心公布的数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.8275，与前一交易日持平。在升值预期的推动下，22日，人民币汇率中间价一改前一日波澜不惊的局面，对美元中间价升破6.80关口，创下2005年7月汇改以来的新高。

　　23日，随着升值预期减弱、国际汇市美元小幅反弹，人民币对美元汇率中间价出现了较大幅度的回落。人民币对美元汇率中间价报6.8102，较前一交易日大幅回落122个基点。而到了24日，人民币对美元汇率中间价报6.81，较前日有了小幅的上涨。到了汇改后第一周的最后一个交易日，即25日，人民币对美元汇率中间价再创新高，数据显示，人民币对美元汇率中间价报6.7896，与上一交易日相比大升204个基点。

　　而在25日当天，人民币对美元中间价、询价、收盘价均创汇改以来新高。即期询价系统收报6.7900，当天最高报6.7856，标志着汇改第一周人民币对美元升幅为0.53％。

　　随着上周最后一个交易日，人民币对美元汇率中间价大幅上升以后，28日，人民币对美元汇率中间价报6.7890，再创2005年以来新高，与上一交易日相比小幅升值6个基点。

　　而到了29日，人民币兑美元汇率与上一交易日相比下降了11个基点，中间价报6.7901。同样的，30日，人民币对美元汇率中间价报6.7909，与上一交易日相比下降8个基点。
年内升值幅度不超过5％

　　此次央行重启汇改的决定比市场预期的要早。一季度以来，以美国为首的发达国家对我国人民币汇率不断施压，将新一轮的中美汇率争论推上了“顶峰”。

　　之前，美国财政部宣布推迟原本定于4月15日公布是否通过将中国列为“汇率操纵国”的调查结论，中美之间的汇率战才有所缓和。此后，汇率问题一直成为市场关注的焦点问题。

　　到了中美第二次经济战略对话时期，人民币汇率问题也没有像专家猜测的那样被专门提出作为一个讨论的话题。随着时间的推移，尤其是到了6月份，中国经济的回升势头依然强劲，国际政治气氛也有好转，美国财长盖特纳承认“人民币汇率是中国主权问题”。随后，央行随即宣布了汇改。

　　6月19日，中国人民银行新闻发言人表示，在2005年汇改基础上进一步推进人民币汇率形成机制改革，人民币汇率不进行一次性重估调整，重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节。

　　央行此次对汇改的表述和2005年相比完全相同。不同的是，此次汇改之后，中国人民币汇率再也不会像2005年一样单边升值。因此，汇改后的前三个交易日，人民币汇率“双向波动”的政策目标就已初步显现。而如今，时隔十天之后，可以看出，人民币汇率的波动幅度更大，并呈现震荡上行的趋势。

　　我们不禁要问，人民币汇率在年内可能升值多少呢？

　　大部分市场人士都预计，今年人民币汇率的升值幅度不会超过5％。

　　“从今年来看，相对于这轮汇改宣布之前，我们大概判断今年年内相对于央行相对于汇改之前的水平，应该有3％的升值。当然人民币升值，我们希望的结果是在升值的过程中使得汇率形成机制市场化机制变得更强、弹性变得更强。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为。

　　当然也有更加保守的，中信建投首席分析师魏凤春表示，今年人民币升值幅度不会超过1％。理由是，中国内部经济存在的问题，隐藏着汇率贬值的风险。同时，市场对人民币汇率未来主观走势的一个判断，会对冲部分升值。
　　在讨论人民币汇率弹性增强和升值所带来的诸多深远影响时，我们需要保持冷静、牢记汇率变动的幅度将是温和的

　　中国央行此番宣布继续推进汇改，将对未来人民币汇率变动产生明显的影响。在初始阶段，人民币将相对美元走强。但未来人民币不会相对美元大幅升值，尤其是考虑到欧元已经相对美元大幅贬值，并且预计将继续对美元和人民币进一步贬值。

　　到今年底，人民币兑美元汇率预计达到6.55。在6月19日消息宣布一段时间（几周）后，人民币对美元汇率波动幅度将扩大并且出现双向波动。

　　中期内，预计人民币将继续逐步升值，按贸易加权的人民币有效汇率指数将在未来几年内年均升值5％。到2011年底，人民币兑美元汇率将达到6.2，在2012年底达到6.0。

　　在讨论人民币汇率弹性增强和升值所带来的诸多深远影响时，我们需要保持冷静、牢记汇率变动的幅度将是温和的。

　　毫无疑问，宣布进一步推进人民币汇改，将降低中国主要贸易伙伴针对中国商品立刻采取贸易保护主义措施的风险。但由于未来几个月，中国将如何、以多快的步伐调整人民币汇率尚不清楚，因此，对于此举是否足以消除未来的国际压力也需拭目以待。

　　与此同时，政府有可能面临来自于国内利益集团的压力。如果今年晚些时候国内需求和外部需求的增长双双放缓，由于人民币升值有助于抑制通胀，其他紧缩政策可能会被进一步推迟，未来几个月将不会加息。但如果今年下半年通胀压力进一步上升，年内加息的可能性仍然存在。

　　如果人民币相对美元升值在3％-4％的范围内，那么升值对中国出口和整体经济的影响将很有限。

　　具体来看，如果出口企业能够将按美元计的成本增加转嫁到更高的产品价格，那么出口需求将会降低；如果出口企业无法转嫁成本，那么其利润率将会受到挤压。这两种情况将有助于抑制未来出口部门产能的扩张。

　　此外，由于升值使得进口商品相对于本国商品更加便宜，中国的进口将会增加，从而有助于降低外贸顺差。而通过降低进口商品价格，并且通过降低外贸顺差从而减少国内流动性，汇率升值将有助于抑制通胀。

　　随着可贸易品部门的利润率变得越来越低，上述情况将有助于投资流向内需导向型和服务业部门。

　　人民币升值预期可能会在未来几个月中吸引更多的资本流入中国，但是，如果中国央行成功地在外汇交易中实现汇率双向变动，那么纯粹的“热钱”流入可能会得到有效抑制。预计伴随着汇率调整，政府将会加强对短期资本流动的监管。