2011 年汽车零部件行业毛利率和税前利润率分别同比下滑0.6 和1.0 个百分点至15.5%和7.4%。由于下游整车行业需求疲软，同时原材料、人工成本大幅提升，使得成本压力进一步传导至零部件
企业，国内整车和零部件形成盈利剪刀差。我们认为这种错位无法长期维持，因为无论从国际经验还是历史发展路径来看，零部件利润率普遍高于整车。往后看，随着整车需求增长趋于平稳，而原材料成本压力也将逐渐趋缓，零部件行业盈利将回归合理水平，前期成本受压较严重的企业盈利可能有较大向上弹性。