2012年2月4日，北京商务部表示年内将在北京试点开展家具“以旧换新”；3月15日，商务部发言人表示或在全国范围内推广家具以旧换新政策。我们参照家电以旧换新的经验，认为如果推出家具以旧换新政策，已将促进国内销售进展。

    假定家具以旧换新政策于2012年9月底前推广至2015年结束，可累计直接拉动近4000亿元的家具消费，其中政策净增消费超1100亿元，政府需投入339亿元财政补贴。假定家具全国推广于2012年9月底推出，于2015年底结束，该政策直接带动的消费占总消费比重为15%，其中净增消费为5%，财政补贴金额占政策带动消费比重为8.5%。我们预计，至2015年，家具以旧换新政策将累计拉动消费3984亿元，其中净增消费1104亿元，政府需投入339亿元财政补贴。

图表 17  家具补贴政策与市场需求状况

数据来源：万基国际

   参照家电以旧换新的经验，预计中端家居、网点覆盖广的公司将受益，而且我们认为由于家具企业集中度低，所以此次以旧换新的政策，预计将以红星美凯龙、居然之家等家具卖场为主要推进点，由这些卖场负责回收和补贴发放，而在这些大卖场中开店的家具企业最有可能享受额外的销售增长。

图表 18  家具以旧换新政策门槛分析

数据来源：万基国际