政策刺激、房地产是家电需求的短期驱动力；消费者购买力，家电需求潜力是长期驱动力。未来行业更加注重消费升级的主要原因是：1）销量快速增长模式不可持续，销量天花板临近。2）刺激销量的家电政策已经或将要到期，政策刺激重点转为调整消费结构的节能补贴政策。3）更新需求占比提升，这部分需求更注重消费升级。4）城镇化，农民消费层次提高。

图表 88  政策刺激和房地产拉动家电市场的增长

    家电需求透支，未来增速放缓第一轮政策刺激期间，家电需求被透支。自2009年开始，家电增长率明显加速，出现小高峰。2003-2008年期间，家用电器和音像器材类零售年均增长率17%，高于社会消费品零售总额增长率1.4个百分点。但到了政策刺激期间，2009-2012年三年年均增长率高出社会消费品零售总额增长率3.4个百分点，高出的2个百分点可以认为是政策刺激的结果。由于需求被透支，2012年家电销售增速明显回落，并预期2013年不会再回到过去的高增长通道。

图表 88  政策刺激导致家电零售需求提前透支

图表 88  家电出货量增长率冰箱、空调、洗衣机需求被透支

   分产品看，白电需求透支最为明显。因此冰箱、洗衣机、空调天花板更为接近。彩电面临独特的市场矛盾——家电娱乐中心地位下降，因此最近几年销量并没有大的变化。智能化有望带动彩电更新需求加速，销量快速增长。厨卫电器没有政策刺激，但受到房地产影响比较大。

图表 88  国内家电需求天花板测算