房地产同家电消费存在相关性。经测算，2008-2011 年商品房竣工带动国内大家电消费占比基本上达到1/3，油烟机和燃气灶占比更高，接近2/3。大家电1/3 的市场来自农村，1/3 的市场来自城市更新，1/3 的市场来自新房装修。而油烟机和燃气灶缺乏农村需求。

   住房销售可分为期房销售、现房销售、二手房销售，三种销售对家电需求影响的滞后性不同。由于中国住房销售的主要方式是期房，逻辑上需要住房竣工交房，然后经过一个装修周期之后才会带来家电的实际需求。我们推测住房竣工后6－12 个月形成家电购买需求。2011 年8 月开始，房地产竣工增长出现回暖，而一年之后对房地产更为敏感的油烟机和燃气灶市场结束下滑，出现增长。

   2012年第三季度开始，新房销售和二手房销售都开始回暖。其中现房销售和二手房销售预计6－12 个月形成家电购买需求。再加上新房竣工早已经复苏。我们认为2013 年房地产影响的1/3 的家电市场需求是转好的。

图表 88  2008-2011年新房对家电需求的影响

图表 88  2010-2012年主要二手房销售面积月度增长率

图表 88  住宅商品房销售面积和竣工面积增长率月度推移图