一、生物药行业发展现状：受疫苗事件拖累有所回落，不改长期发展趋势

    生物制品行业2018年营业收入同比增长34.56%，净利润同比增长8.40%，扣非后净利润同比增长14.00%；2019年一季度营业收入同比增长20.81%，净利润同比增长10.05%，扣非后净利润同比增长12.06%。18年及19年Q1行业毛利率保持相对平稳，净利率有所下滑，主要是整体销售费用率有所抬升，而管理费用率及财务费用率较为平稳。疫苗受长生疫苗事件影响，行业整体有所回落，但总体仍保持快速增长。生物制品行业中以长春高新、华兰生物、智飞生物等企业为代表仍处于业绩快速释放期。生物制药产业是目前医药产业中发展最快、活力最强、技术壁垒最高的领域之一，并且是国家重点支持的战略性新兴产业，随着科学进步和技术创新，一些高新技术在药品研发过程中将得到越来越多的应用，如高通量快速筛选技术和现代生物技术等等。人类基因组计划和生物信息学的发展为制药工业创造新药奠定了基础，一批生物制药公司已经迅速成长起来，未来必将成为世界制药工业的一支重要力量。近几年国内生物制药研发异常火爆，2018年诸多国产重磅生物药已逐步开启上市之路，国内生物制药进入黄金时代。

图表 17/18年及18Q1/19Q1生物制品行业营业收入及净利润增速

图表17/18年及18Q1/19Q1生物制品行业营业收入及净利润增速

图表 2011-2018生物制品营业收入、净利润及扣非后净利润同比

图表 2016Q1-2019Q1生物制品营业收入、净利润及扣非后净利润同比

图表 2011-2018生物制品毛利率（整体法）走势

图表 2011-2018生物制品净利率（整体法）走势

图表 2011-2018生物制品销售费用率（整体法）走势

图表 2011-2018生物制品管理费用率（整体法）走势

图表 2011-2018生物制品财务费用率（整体法）走势

    生物医药行业已经成为中国一个具有极强生命力和成长性的新兴产业，也是医药行业中最具投资价值的子行业之一。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物医药行业仍具备较大的发展空间。

    许正因为严格的管制和较高的准入要求，使行业的发展更加健康，规模也不断增大，各个方向都向好发展。对比近几年来的数据发现，2012-2017年我国生物医药行业市场规模呈不断上涨趋势，增速平稳但有缓慢下降的趋势。其中，2017年行业市场规模为3417.19亿元，同比增长3.57%。

    国家政策及资本市场的加持，未来生物医药行业将保持增长的趋势，《“十三五”生物产业发展规划》中明确指出到2020年，实现医药工业销售收入4.5万亿元，增加值占全国工业增加值3.6%。在国内资本市场，2018年医疗保健行业上市公司357起并购交易中，又以生物制药领域最为突出，数量占医疗保健全行业的五分之三。

图表 2012-2018中国生物医药行业市场规模及同比增速（单位：亿元，%）

    二、生物医药行业发展趋势

    随着生物技术的不断突破，以及政策的导向，使我国医药行业的集中度逐渐提高，未来核心发展地区，例如长、珠江地区因其具有较高的人才、科研等基础，集中度会进一步提高。人工智能及互联网的发展浪潮仍然也带动了生物医药向智能化、数字化方向发展，药品的研制技术性较高，结合人工智能，会使研发过程和效率都得到提高。数字化发展，会使较为分散的产业链之间的信息传递加强。

    近年来，医生在产业创新方面的重要性越来越大，医生掌握大量的专业知识，是产业创新力量的源头，通过医生的想法和创新成果，进一步落实成真正的产品，是产业创新的重要环节。

    中国生物医药行业发展趋势

    1、  集中化：核心城市集中提高，服务逐渐规模化。

    2、  智能化：人工智能探索与生物制药结合，数字化发展加强产业间的信息传递。

    3、  人才对行业发展具有重要意义，形成以医生为重心的创新趋势。