2018年焦炭期末库存明显下降 供需缺口进一步扩大

    2017年国内焦炭市场表现“大起大落”状态，主要受到环保限产及供给侧改革政策方面的影响，整个焦炭市场处于供应略小于需求状态。2018年，随着供给侧结构性改革的推进，焦炭期末库存呈现明显下降趋势，2018年焦炭行业期末库存约为2166万吨，较2014年同比下滑36.48%。导致2018年供需缺口进一步扩大至5324.5万吨。

    1、供给端：产量有回光返照之势

    自2018年下半年开始，山西、山东等地全面启动炭化室高度在4.3米及以下、运行寿命超过10年的焦炉淘汰工作。截至2018年年底，焦炭行业累计退产能4390万吨，其中2018年共计淘汰焦化行业产能1920万吨，累计完成“十三五”目标的87.8%。

    但是，由于受用户市场需求回升等因素影响，焦化行业产能利用率有所提高。据国家统计局数据显示，2018年12月全国焦炭产量累计为4.38亿吨，同比增长0.8%。截止至2019年1-5月，全国焦炭产量达到1.92亿吨，增长9.4%。

2011-2019年前5月全国焦炭产量统计及增长情况

    2、需求端：下游需求显然增加

   2014-2017年，焦炭需求一般，抵触现象逐渐增加，需求量保持较为稳定。2018年一季度，随后由于因仍处限产季等因素影响，下游钢厂需求未能有效释放。4月份，之前河北部分停产高炉将逐步复产，配合二季度钢材消费旺季，焦炭需求将有所回升。下半年，房地产、基建作为主要的钢材下游，投资情况均表现良好，带动整个下游需求表现比预期好。2018年，焦炭需求量同比增长9.3%。

2011-2019年前5月中国焦炭消费量统计及增长情况

   3、进出口：进出口体量较小

   我国焦炭主要以自产自销为主，出口量较小，近年来的出口量尚不足国内产量的百分之一，进口量更是可以近乎忽略不计。据海关数据显示，2018年以来，全国焦炭(含半焦)出口量波动增长，出口价格大幅上涨。全国焦炭累计出口量为975万吨，同比增长20.8%。2019年1-5月，我国共进口焦炭及半焦炭4.86万吨，共出口焦炭及半焦炭346.8万吨，累计同比下降9.7%。

   4、供需平衡：处于供低于求状态

   从焦炭近年的供需平衡状况来看，2017年国内焦炭市场表现“大起大落”状态，主要受到环保限产及供给侧改革政策方面的影响，整个焦炭市场处于供应略小于需求状态。2018年，随着供给侧结构性改革的推进，焦炭期末库存呈现明显下降趋势，2018年焦炭行业期末库存约为2166万吨，较2014年同比下滑36.48%。导致2018年供需缺口进一步扩大至5324.5万吨。2019年1-5月，供需平衡状况有所改善，缺口缩小至1527.9万吨。

   中国焦炭行业发展前景预测：行业发展较依赖政策

    2019年上半年山西、河北、山东地区针对产能以及环保方面出台多项政策，指导焦化行业转型升级。2019年上半年焦炭产量累计同比增长6.5%。2019年下半年需要重点关注的是去产能以及环保限产方面的实施力度，从目前所出文件来看，产能置换以及环保限产将贯穿全年，叠加接下来的政治类事件例如二青会、国庆节等，焦炭供给端将有很大可能受到影响。

   目前焦化厂开工率保持着较高的水平，下半年焦化厂开工率下降是大概率事件。假如产能置换不能带来较大的供需错配，并且环保限产力度不及预期，焦炭产量全年增速预期在3%左右;如若焦炭环保限产及去产能政策得到部分执行，但边际影响不如高炉，焦炭产量增速预计1.5%左右;如若环保限产如预想中严格执行，则焦炭产量增速预计同比下降1%左右。