2025年6月，国内棉价小幅上涨，国际棉价持平略涨。国内市场：棉花商业库存持续下降，进口明显减少，供应趋紧预期较强，叠加新疆高温天气可能不利于棉花生长，预计国内棉花价格偏强震荡。国际市场：天气扰动提振市场情绪，国际棉花消费低迷，预计国际棉价维持区间震荡。

（一）国内棉价环比小幅上涨。

当前棉花消化进度较快，库存总量继续下降，供应趋紧预期支撑棉价小幅上涨。据国家棉花市场监测数据显示，截至6月26日，全国棉花销售率93.2%，较过去四年均值提高7.4个百分点。6月份，国内3128B级棉花月均价每吨14800元，环比涨2.6%，同比跌7.8%。郑棉期货主力合约（CF2509）月结算价每吨13685元，环比涨2.7%，同比跌6.9%。

（二）国际棉价环比持平略涨。

美棉产区降雨天气过多导致播种受阻，市场认为实播面积可能低于预期，加之美元指数下行、中美就落实日内瓦共识框架签署补充谅解协议等提振市场信心，支撑棉花价格。6月份，CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅78.11美分，环比涨0.1%，同比跌5.9%。

（三）内外棉价差扩大。

CotlookA指数（相当于国内3128B级棉花）折合人民币每吨12387元，比中国棉花价格指数（CCIndex）3128B级每吨低2413元，价差比上月扩大398元。进口棉价格指数（FCIndex）M级（相当于国内3128B级棉花）月均价每磅76.91美分，1%关税下折到岸税后价每吨13628元，比国内价格低1172元，价差比上月扩大225元；滑准税下折到岸税后价每吨14374元，比国内价格低426元，价差比上月扩大275元。

（四）1—5月累计，棉花进口同比大幅减少，纺织品服装出口同比增加。

当前我国自美进口棉花配额内关税税率为26%，对美出口服装加权平均关税55.2%，最高达69.5%，纺企采购美棉需求减少，棉花进口持续下降，1—5月累计进口量已处于近八年来最低水平；外贸企业为避免高额关税，集中“抢出口”推动纺织品服装出口同比增加。据海关统计，5月份我国进口棉花3.59万吨，环比减41.3%，同比减86.3%。1—5月我国累计进口棉花43.58万吨，同比减73.5%，主要来自巴西（占进口总量的54.2%）、美国（占21.6%）。5月份我国纺织品服装出口262.10亿美元，环比增8.4%，同比增0.3%。1—5月我国纺织品服装出口额累计1166.82亿美元，同比增0.6%。

（五）纺纱量同比增加，纱线价格环比下跌。

据国家统计局数据，5月份，我国纱产量195.1万吨，同比增3.0%。纱线库存较高，加之下游需求疲软，纱线价格继续下跌。据《中国棉花工业库存》数据显示，6月初，被抽样调查企业纱库存为33.8天销售量，环比增加2.5天，比近五年同期平均水平增加8.3天；企业开机率为82.4%，环比下降1.7个百分点。6月主要代表品种32支纯棉普梳纱线均价每吨20297元，环比跌0.7%，同比跌9.5%。

（六）全球棉花产量和消费量均调减。

美国农业部（USDA）6月预测，2025/26年度，全球棉花产量2547.2万吨，较上月调减17.8万吨；消费量2563.8万吨，较上月调减7.0万吨；贸易量975.8万吨，较上月调减0.1万吨；期末库存1672.1万吨，较上月调减34.4万吨，全球库存消费比为65.22%，较上月下降1.16个百分点。

（七）预计近期国内外棉价维持震荡。

国内市场：据中国棉花信息网数据，截至5月底，我国棉花商业库存345.87万吨，比去年同期减8.4%，为近五年最低水平，加上棉花进口明显减少，供应趋紧预期较强，叠加近期新疆持续性高温天气可能不利于棉花生长，预计国内棉花价格偏强震荡。国际市场：生产方面，美国新棉播种进度接近尾声，优良率偏差，据美国农业部统计，截至6月22日美棉优良率47%，比去年同期低9个百分点，处于近年偏差水平；印度中部棉区降雨频繁也使播种有所延迟，截至6月中旬棉花种植面积同比略有下降。消费方面，据国际纺织联合会5月调查，全球纺织新订单指数从1月以来连续4个月下降，企业担心未来需求疲软、贸易形势紧张和运营成本升高等问题。总体看，天气扰动提振市场情绪，但仍存在较大不确定性，而国际棉花消费需求表现低迷，预计国际棉价维持区间震荡。